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科创板正式开闸哪些汽车科技公司冲关注意

2020.11.20 来源: 浏览:0次

北京时间 月18日,科创板正式开始接受企业上市申请文件,上交所官方站也上线了科创板股票发行上市审核信息披露站,关于项目的核心信息两个栏目可供查询:信息披露和项目动态。

其中,信息披露类型包括了“申报稿、上会稿、注册稿、问询与回复”等内容;而项目动态信息包括“序号、发行人、更新时间、当前状态、保荐机构、会计师事务所、律师事务所”等详细信息。

科创板的地位在中国资本市场不言而喻,中国科技领域新公司的翘楚或许不需要再远赴美国上市了。在过去,因为上市条件问题,BAT为首的高成长型企业,享受了中国市场红利,却没让多少中国的股民享受其股票市场红利。这样的日子,可能一去不复返。当然了,收益与风险共存。

作为过去数年间,在一级市场吸金千亿一位美丽与才华兼具规模的领域,包括出行、造车新势力(含上下游产业链)、(含传感器等)等汽车科技领域,那些在一级市场融资巨大、尚未上市的公司,哪些可以尝试冲一下科创板呢?

01

预计市值与一级市场估值倒挂

要想上科创板,先要看科创板的上市条件。科创板上市的企业是要符合国家战略,并且突破关键核心技术的新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和生物利润与各种物业管理费持平医药等高兴技术产业、战略性新兴产业的科创企业。

汽车科技毫无疑问是符合科创板的战略定位的,那么就要看科创板的战术素养要求了。具体而言就是,公司对市值、净利润、营业收入、研发投入、技术优势等方面的规定,具体看下图,五项规定满足其中一项即可。

对于汽车科技公司来说,首先要从估值这个条件聊起。从下图的五个规定来看,科创板的预计市值门槛是10亿人民币,这个估值对于汽车科技公司来说,简直就不是什么门槛,风口的公司融资金额都是10亿起步的,单位还是美金。

根据不同的市值,设置了不同的营业收入、研发投入、净利润等门槛,这个才是真正的考验。按照预计市值可以划分为10亿、15亿、20亿、 0亿和40亿五档估值水平,分别对应不同的条件。

在汽车科技领域,从一级市场的融资情况来看,很难和科创板的五档条件相吻合的。这么说吧,举个最简单的第一项,最近两年利润为正,并且累计净利润不低于人民币5000万元,或者最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。一级市场的小伙伴可以出来说个话,这样的项目市面上可以估值到多少的?10亿人民币估值?10亿美金都可能不止了吧。

有净利润的项目姑且放下,看看营业收入水平是否符合要求,关于营业收入水平,分别是有不同的规定,其中大致有最近一年营业收入不低于2亿元、 亿元的规定,对应市值分别是15亿元、20亿元和 0亿元。具体还有细节规定。能符合营业收入这条线的企业不少,但是还是老问题,预计市值对不上号。

至于市值不低于40亿元的企业,在汽车科技领域技术是一抓一大把,出行、造车新势力和自动驾驶(指的是L4级别的自动驾驶)等领域的未上市公司,几乎没低于这个估值的公司。

截至发稿时止暂无申报项目

但是,预计市值超过40亿人民币的公司面临的条件更为苛刻,因为特别指出主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。对于阶段性成果这个界定,就见仁见智了。

这就出现一个基本冲突的问题,那就是预计市值与一级市场的估值出现严重倒挂情况。退一万步来讲,即便是上市了,如何稳定估值是一个难题,要知道科创板的玩法可不同于此前的玩法,竞价加以20%涨跌幅限制、上市后5个交易日内不设价格涨跌幅,5个交易日后涨跌幅限制在20%。

就问刺不刺激,精不精彩,汽车科技公司可有胆量一试吗?

02

前车之鉴、后事之师

在汽车科技代表的出行、造车新势力和自动驾驶领域,出行领域的领头羊滴滴公布了2018年巨亏108亿,造车新势力中已经上市的蔚来汽车公布的2018财报中显示亏损96亿,中国自动驾驶领域则没有公布财务状况的,可笑的是一些公司连估值和融资金额都不对外。

不对外总比那些续保估值和融资金额的公司来得要靠谱一些,即便是同样利用了信息不对称去获得某些便利或者某些方面的利益,总比虚报涉嫌欺骗的方式来得要人道一些。但是,这一些都逃不过最终的上市申报,牛鬼蛇神总会浮出水面。

滴滴上科创板几乎是没有可能的事情了,监管措施的一再收紧、安全问题的再三出现,都断绝了滴滴近期登陆国内资本市场的念头,只能眼巴巴的看着国外的同行Lyft率先成为约车第一股,预计估值250亿美元,融资20亿美元。至于约车鼻祖的Uber,则计划在4月份提交上市申请,预计估值在1200亿美元。

共享出行领域的中国鼻祖,易到用车已经陷入了危机,接盘的韬蕴资本已经被拖入深渊,传说中的白武士恒大则并无下文。至于其他什么神州专车(新三板上市)、首汽约车、曹操专车、享道出行等等,距离这个上市还是有着较远的距离。

蔚来股价(周线图)

造车新势力的代表,自然首推一指的就是蔚来汽车了,在2018年9月登陆纽交所,上市当天破发当迅速翻红收高,第二天则暴涨,两天累计涨幅超过100%。随后多次试探发行价,并在最近的解禁期前涨幅接近历史高峰后,随着解禁期的到来陷入了长期破发状态。

作为上市公司,蔚来汽车的财报透明并具备参考价值。从营业收入的角度来看,蔚来在2018年销售了超过1万台售价超过40万的豪华SUV ES8,营收49.5亿元。这在造车新势力毫无疑问的第一,即便是包括哪些没有公布财报的公司,不服请公布财报一比高下。

习惯被认为与蔚来汽车处于同一水平的威马汽车和小鹏汽车,这两家公司多次表示会积极考虑不同的融资方式,传闻也有其中一家被约谈过,但是,截止至发稿时止,并没有官方确认在进行科创版的消息。据了解,至少是有一家有上市规划,并且是做了多手准备。

至于处于第二梯队的,也就是预计在2019年底前首款量产车型上市的拜腾汽车、奇点汽车、爱驰汽车、车和家(理想智造)、天机汽车等,这些公司也颇受资本市场观致,但是距离科创板还是太远。拜腾汽车则是有登陆美股市场的传闻,并且在CES 2019期间有在拉斯维加斯进行相关的发布。

至于曾经上过传闻榜单中的某些企业,这里就不做讨论了,因为没有讨论的价值。

至于自动驾驶初创公司,指的是L4级别自动驾驶的初创公司,无论是剑指乘用车L4级别自动驾驶的Momenta、Pony、WeRide,还是志在商用车L4级别自动驾驶的Tusimple、Plus.ai、赢彻科技等,或者是细分领域如矿车、港口、物流等,都距离科创板太遥远了,思之无益。

讨论到这里,会发现一个很尴尬的结果:科创板开闸跑马,最终汽车科技公司没有一家上的,或出于被动的条件不符合、或者主动的放弃机会,放弃的原因很多了,担心市值稳定性是主因,最终都无缘科创板。

汽车科技,符合国家战略方向需求;要想做好,诸君还需要更加努力。

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